力量发展集团（01277.HK）近日发布自愿性公告，南非马卡度（Makhado）焦煤项目矿建工程已进入收尾冲刺，预计2026年【4】月启动联合试运转，叠加51% 控股MC Mining的布局即将收官，这个承载着力量发展集团多元化转型梦想的核心资产，正从蓝图加速落地为业绩增长的新引擎，为投资者呈现兼具确定性与成长性的投资价值。
作为力量发展海外资源布局的核心支点，MC Mining的控股之路稳健而坚定
公司通过 “分批次增资扩股” 的模式，逐步深化对 MC Mining 的掌控力，最近一次认购交割后，公司合计持有约 44.01% MC Mining的经扩大已发行股本。剩余批次交割完成后，公司将最终持有 51% 的普通股，实现对 MC Mining 的绝对控股。
这一布局并非简单的股权收购，而是对优质资源的战略锁定——马卡度项目预计为南非唯一的大型硬焦煤生产项目，资源储量丰富且煤质优异，项目资源量达到7.06亿吨，其焦煤产品预计可广泛用于钢铁及有色金属冶炼等领域，在国际焦煤市场中具备较强的竞争力。控股完成后，力量发展将全面掌控项目的生产运营、销售定价及产能扩张规划，标志着公司从“国内煤炭稳基”向“海外矿产增量”的战略升级正式落地，海外资源布局从“合作参与”迈入“核心掌控” 的新阶段。
项目推进的超预期进度，为业绩兑现注入了强烈确定性
自2024年底启动矿建以来，马卡度项目的各项工程按时间节点稳步推进，目前已进入收尾阶段：
采矿环节中，覆盖层剥离工程已完成约 5.04百万立方米土方，坑底剩余 1.5 米即可揭露煤层，已具备采煤条件，当前正向作业区两翼扩展剥离范围，确保与后续试运转无缝衔接；
核心设施方面，煤炭处理厂土木基础工程基本完工，机械及设备安装成为当前核心作业，管线、电缆铺设同步推进，桥梁工程已全部完工并通车，供水系统预计 2026年【3】月底竣工，22KV主供电线路架设基本完成，变电站设备到位，所有核心设施均计划【3】月底前全面建成；
运营配套上，工地进出通道、公共服务设施等基础配套按计划推进，为【4】月联合试运转扫清障碍。
马卡度项目鸟瞰图（来自力量发展公告）
清晰的财务预期，让马卡度项目的盈利潜力一目了然
产能规划上，按照现有选煤厂设计产能，达到稳产后，可年产焦煤约80万吨、动力煤约70万吨，合计精煤产量约150万吨；公司正着手设计并测试未来产能提升方案，如顺利，未来2年内焦煤产量将提升至220万吨，动力煤产量达180万吨，合计精煤产量400万吨，产能提升幅度超160%。
定价机制上，产品采用“国际指数联动定价”，参考国际主流市场指数，近期焦煤中国港口CFR售价约200美元/吨，动力煤当地港口售价约75美元/吨，综上信息简单测算，基础产能阶段年销售收入可达约2.1亿美元,增产达标后年销售收入将增至约 5.8亿美元（此为预估收入，实际收入取决于投产后精煤的成交价格和达产情况）。
此外，公告称该项目已与超过20家意向客户展开协商，覆盖非洲、东南亚、中東、南美洲、欧洲及中国等多个地区，广阔的市场布局为产品销售提供了充足保障。
马卡度项目的投产绝非单一资产的业绩贡献，而是集团成长曲线的全面升级
营收层面，按增产达标后预估年销售收入5.8亿美元（约合40亿人民币），将显著扩大集团的整体营收规模，为力量发展集团年营收突破百亿奠定坚实的基础。
战略层面，项目将进一步巩固集团“国内煤炭稳基+海外矿产增量”的双轮驱动格局，有效降低单一业务的周期波动风险，同时为公司积累海外矿产开发、跨区域运营的宝贵经验，为后续拓展更多优质海外资源打开空间，推动集团从 “煤炭企业”向“多元化资源平台”转型，估值逻辑有望得到重构。
从股权布局到项目落地，从产能规划到盈利兑现，力量发展集团在马卡度项目上的每一步都走得扎实有力。截至发稿日期，力量发展市盈率仅【9】倍，低于行业平均水平，随着2026年【4】月联合试运转的启动，这个海外核心资产将逐步进入业绩释放期，将为力量发展集团带来持续的营收与利润增量，公司估值有望更上一个台阶。
在全球资源价值重估的大背景下，手握优质焦煤资产、具备清晰成长路径的力量发展集团，其资产质量与成长潜力有望持续得到市场认可，势必为长期投资者带来丰厚的回报。未来，随着控股布局的全面收官与产能的逐步释放，力量发展集团的海外资源故事才刚刚拉开序幕，更多成长惊喜值得期待。
